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庄园牧场4年没进步:扩张受敌 募资用途频变更

发布时间:2019-09-25 来源: 股新网 stocknn.com 浏览次数:

  原标题:庄园牧场业绩4年原地踏步,扩张腹背受敌,募资用途频繁变更

  庄园牧场 对变更募投资金用途十分“上瘾”。


  上周五,庄园牧场公司一纸公告,拟将A股募集资投项目“1万头进口良种奶牛养殖建设项目”,变更为“金川区万头奶牛养殖循环产业园项目”,涉及变更募资1.07亿元。
  斑马消费初步统计,上市短短4年,公司已多次将在H股、A股募集的项目资金用途变更。
  这4年来,公司营业收入原地踏步,净利润近两年出现负增长,无疑给这家西北乳企走出西北、辐射全国的扩张战略,蒙上一层阴影。上市4年,业绩原地踏步
  迄今为止,庄园牧场是国内唯一一家拥有A+H两个上市平台的乳企。公司在2015年登陆H股,两年后又在A股上市。
  上市后,这家西北乳企的业绩平平、原地踏步。
  斑马消费梳理发现,2015年至2018年,公司实现营业收入分别为6.26亿元、6.66亿元、6.28亿元和6.58亿元,同比分别增长4.68%、6.34%、-5.62%和4.67%。
  同一时期,公司归属净利润分别实现0.73亿元、0.76亿元、0.68亿元和0.64亿元,同比分别增长11.99%、3.64%、-9.96%和-7.05%。
  形成鲜明对比的是,2014年公司营业收入和归属净利润分别同比增长21.08%和88.93%。
  庄园牧场位于西北重镇兰州,收入主要来源于甘肃、青海两地。
  2018年,甘肃、青海地区分别实现营业收入4.95亿元和1.11亿元,分别占比公司营业收入的75.26%和16.91%。
  上述4年里,业绩徘徊不前,但销售费用从2015年的0.38亿元,增至2018年的0.84亿元。
  如果不是每年收到发补助,公司净利润指标可能会更为难看。
  数据显示,2016年至2018年,公司计入当期损益的补助分别为0.17亿元、0.19亿元和0.12亿元。屡次变更募资用途
  公司上市4年发展陷入瓶颈,或许与公司屡屡变更募资用途,在投资上的“随意”不无关系。
  2015年10月,公司在港交所上市,募集资金净额1.41亿港元,折合人民币1.16亿元。
  2016年10月26日,公司召开临时董事会,将H股募投项目“社区新鲜奶亭建设项目”和“建设新技术中心”项目,变更为“从澳洲或新西兰进口约5000头奶牛项目”,累计变更募集资金总额4641.26万元,占募集资金总额的40%。
  公司披露,变更H股上述募投项目资金用途,主要原因是兰州、西宁市场的自助售卖机投放已趋于饱和,且公司前期投资兴建的部分自助售卖机尚未投放利用。
  2017年9月,公司在A股发行股份,共计募得资金净额3.10亿元。
  2018年7月,公司将A股募投项目“自助售奶机及配套设施建设项目”的全部资金4940.88万元用途,变更为收购西安东方乳业82%股权。这个自助售奶机及配套设施建设项目随即终止。
  另外,公司将A股募投项目“1万头进口良种奶牛养殖建设项目”资金中的1.01亿元,变更为收购西安东方乳业公司82%的资金。
  9月19日,公司公告拟将首次公开发行 A 股募集资金投资项目“1万头进口良种奶牛养殖建设项目”,变更为“金川区万头奶牛养殖循环产业园项目”,涉及募投资金1.07亿元。除此之外,公司还在2018年7月26日召开董事会,将闲置的1亿元募资用于暂时补充流动资金。
  自此,公司在H股、A股的募投项目资金用途大部分已发生变更。
  上述1.07亿元募资用途变更后,公司A股募集资金专户余额为703.12万元;目前,H股募集资金余额为849.73万元。
  除变更项目资金用途,9月19日,公司公告向证监会申请撤回公开发行A股可转债申请文件。
  今年1月底,公司拟公开发行总额不超过4亿元的可转债,用于日加工600吨液体奶扩建项目,及全资子公司甘肃瑞嘉牧业金川区万头奶牛养殖循环产业园项目。在披露撤回申请之前,这个可转债项目处于中止状态。
  根据公开资料,金川区万头奶牛养殖循环产业园项目总投资4.98亿元,项目两年建设周期,达产后年销售2.83亿元,年均利润0.63亿元。扩张腹背受敌
  2000年,庄园牧场在甘肃榆中县设立,在较长时期内,重点深耕甘肃本土市场。至今,超过6成以上的年营业收入仍来自甘肃地区。
  2010年,公司走出甘肃,收购青海青海湖乳业,成为公司在西北区域市场内扩张的第一步。
  青海湖乳业作为公司拓展青海市场的“堡垒”,最近几年来市场表现并不太明显,2017年,青海湖乳业亏损589.4万元,2018年,其营业收入同比减少9.95%,亏损0.18亿元;2019年上半年,营业收入同比减少1.10%。
  在此之后,冷链液态奶产品吸引公司重视这个细分市场,尽管当时西北冷链建设成本较高,公司还是在2014年-2016年里,加大在甘肃、青海拓展冷链液态奶产品,并推出全国性牛奶品牌“永道布”。
  2013年,公司东进陕西,参股西安东方乳业。西安东方乳业成立于1990年6月,公司主要从事乳制品的生产和销售及奶牛养殖等业务。
  亚太联华资产评估报告显示,2013年3月,西安东方乳业召开股东会,同意公司大股东胡克良将持有公司21.43%的股权以635.40万元代价转让给兰州庄园牧场,其后公司增资,庄园牧场持股比例降至18%。
  2018年,瑞华会计师事务所出具的审计报告显示,2016年、2017年及2018年1-3月,西安东方乳业营业总收入分别为1.86亿元、1.89亿元和0.42亿元。
  亚太联华资产评估报告显示,截止2018年3月31日,西安东方乳业申报经审计后的资产总额为3.16亿元(合并口径)。
  2018年,公司斥资2.49亿元收购西安东方乳业82%的股权,一举将这家西安本地乳业收至麾下,当年,公司曾宣布立足西北、辐射全国的战略规划。
  西安东方乳业原股东承诺,2018年至2020年,实现净利润不少于1800万元、2300万元和2500万元。
  并表后的西安东方乳业在公司收入中表现不俗,2019年上半年,实现营业收入0.96亿元,净利润329.79万元。
  今年上半年,来自陕西地区的收入占比公司收入的23.82%,一举超过青海地区。
  不过,公司所在西北乳业市场并非平静如水,斑马消费注意到,在西北区域,已有夏进、天润、银桥等区域品牌争夺市场, 新希望(17.840, 0.00, 0.00%) 乳业、 光明乳业等区域龙头亦在加快全国化,伊利和蒙牛继续向三四五线城市市场渗透,公司早已处于腹背受敌的局面。
  公司产品主要是巴氏杀菌乳、发酵乳、调制乳和含乳饮料等,部分产品已出现下滑状况。
  2018年,公司的发酵乳、含乳饮料收入同比分别下降10.79%和56.77%。2019年中报显示,公司产品收入增长较为有限。

  来源:斑马消费

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