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顶级资本决战格力 400亿元股权将花落谁家?

发布时间:2019-09-07 来源: stocknn 浏览次数:

  价值400亿元的格力电器股权转让成为中国顶级资本的决战场,势均力敌的两大资本财团——高瓴资本和厚朴投资进入最后争夺环节。
  高瓴厚朴的决战
  格力电器近日公告显示,在公开征集期内,共有两家意向受让方向格力集团提交了股权受让申请材料,并足额缴纳缔约保证金63亿元。
  两家意向受让方分别为:珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(简称“珠海明骏”)以及格物厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)(简称“格物厚德”)与GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED (简称“GFI公司“)组成的联合体。
  天眼查显示,珠海明骏的股东包括深圳高瓴瀚盈投资咨询中心(有限合伙)与珠海贤盈股权投资合伙企业(有限合伙),均为高瓴资本控制,可概括为“高瓴资本系”。
  继续向上穿透,8号楼发现“高瓴资本系”的各级LP(有限合伙人)中有国美控股CEO杜鹃、龙湖集团董事长吴亚军的歌斐资产和双湖资本、美的集团实际控制人何享健的美域股权、兴业基金、招商基金、太平洋人寿保险、清华大学教育基金、华润股份、上汽金控、泸州老窖等,可谓“群星闪耀”。
  同时,高瓴资本系的LP名单中还出现了格力电器经销商,例如北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司法人杜鸿飞、天津渤海格力电器营销有限公司法人张金龙。此外,还有一些自然人已被媒体证实是高瓴资本决策委员会成员或合伙人。
  厚朴投资方面的信息较为有限。据投中网从香港查册中心取得的材料,GFI公司成立于2019年5月,其母公司Genesis Fund L.P.注册于开曼群岛。该公司现在依旧在任的董事是一位名叫LauTeck Sien的新加坡籍人士。
  报道称,该人士或为厚朴董事总经理刘德贤。刘德贤曾代表厚朴投资出资参与格力电器股权意向出资者见面会。天眼查显示,格物厚德大股东是Genesis Investment Holding Company Ltd,第二大股东则为厚朴投资管理有限公司。
  公开资料显示,厚朴投资是由高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的中国合伙人方风雷创立的一家私募股权公司,2008年首期募资25亿美元,高盛和新加坡淡马锡控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)是其首期基金的LP。厚朴行事低调,甚至没有官方网站。
  本次格力集团通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的格力电器 9.02亿股,占格力电器总股本的 15%,转让价格为不低于 44.17 元/股,累计价值约为400亿元。
  这意味着,约400亿元的代价,可成为市值超过3500亿,占全球空调市场份额20%且账面现金高达1200亿元的上市公司格力电器的大股东。对于嗅觉敏锐的资本而言,诱惑力十足。
  按照条件,最终的“买家”将整体受让格力集团所持股份,须为单一法律主体或受同一控股股东/实际控制人控制的联合体,高瓴和厚朴势必将有一番厮杀。


  谁更有先机?
  从前述LP结构来看,高瓴资本无疑是与格力电器有联系的。同时,格力电器2019半年报显示,高瓴资本管理有限公司-HCM中国基金是格力电器目前的第八大股东,持股比例0.72%,仅次于董明珠0.74%。值得玩味的是,该基金也是格力电器竞争对手美的集团的前十大股东。
  上文提到的美的集团实际控制人何享健,其家族的投资公司也曾在2016年进入过格力电器十大股东名单。而此次何享健又出现在高瓴系的LP名单中。
  不过,证券时报的最新报道显示,有知情人士称何享健2017年就成为高瓴系LP,与今年格力混改毫无关系。该人士还称,高瓴已经启动相关条款,把所谓美的、格力经销商等投资人排除在格力混改项目之外。8号楼暂时未能联系上高瓴方面求证此事。
  厚朴投资与格力电器的溯源暂时无迹可寻。值得注意的是,今年以来,厚朴投资在珠海频设新公司,似乎有意围绕格力电器布局珠海。
  在官方公布的意向方征集条件中,明确提出要有利于珠海当地,“意向受让方拥有推进珠海市产业升级或产业整合的资源,具备为珠海市导入有效战略资源的能力,有意愿为珠海市经济发展做出贡献,并能够提出具体有效的措施或方案。”
  同时,技术也是重要考量因素,其中包括“意向受让方应有能力为上市公司引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源,协助上市公司提升产业竞争力。”
  据8号楼查询天眼查,2019年1月厚友云数据投资控股(广东横琴)和厚朴融灏(珠海)成立,5月格物厚德股权投资、格物厚德投资控股、澳控管理咨询(珠海)成立,6月厚朴云投资控股(珠海)、厚朴云科技(珠海)和哈珀投资咨询(珠海)成立,这些公司均为厚朴投资独资或控股。
  其中,工商变更信息显示,厚朴云科技(珠海)在2019年7月成为贵阳云计算资源交易中心有限公司的新任控股股东。厚朴是否有意将云计算资源引入珠海,继而争取格力电器,现在不得而知。
  高瓴资本在珠海设有前述珠海明骏及其股东珠海贤盈、珠海高瓴天成等几十家投资机构。2019年,高瓴资本在珠海新成立了四家投资机构,其中包括珠海贤盈的新合伙人珠海毓秀投资管理有限公司。
  投资战绩上,高瓴和厚朴不分上下。除了格力电器和美的集团,高瓴较为知名的投资还包括腾讯、京东、美团、爱奇艺、滴滴、Uber、Airbnb和百丽国际;厚朴操盘过中行、建行、蒙牛等多起投资案,近来先后投资了小米、商汤科技、马蜂窝、蔚来汽车等。
  今年1月的股东大会上,董明珠毫无悬念的再度当选董事长。市场普遍认同,保持董明珠及管理层稳定是格力电器的当前最优选择。这一点也在格力集团的相关文件中有所体现。
  按照格力集团要求,受让意向书需要包括,“意向受让方对上市公司现有董事会构成的改选计划或要求,提出的维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案。”
  董明珠曾说,“此次交易绝不接受野蛮人参与”。 高瓴与厚朴,谁可以先与格力电器管理层就公司治理达成默契和理解,谁或许就将有更大的胜算。

  8号楼工作室    文 | 王茜

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